今天是 2026 年 7 月 16 日。巴菲特老爷子好不容易出来讲话了。他说，现在市场里的赌博情绪很重，市场越来越像赌场。然后今天存储又继续跌，从 6 月底一路跌到了今天……而我昨天还加了仓。虽然目前存储持仓只占我总仓位的 5%–10% 左右，但一路扛着，心情非常复杂。

写下这篇文章，记录一下这次真实亏损之后才终于懂得的道理。希望以后别再犯同样的错误。

1. 杠杆类产品，除非把握非常高，否则别买#

我的纪律应该是：杠杆类产品，尽量只用于把握非常高、并且有明确止损纪律的日内交易。否则，别买。

就算一定要买，也要有很好的交易纪律，发现不对就及时跑路。震荡行情会让杠杆类产品带来更大的磨损。

• 为什么震荡会带来磨损：正股连续两个交易日下跌 10%，再连续两个交易日上涨 10%，最后其实只回到原来的约 98%。
• 为什么杠杆产品磨损得更严重：假设正股连续 5 个交易日下跌 10%，正股还剩约 59%，每日 2 倍杠杆产品则只剩约 32.8%。随后正股再连续 5 个交易日上涨 10%，正股能回到约 95.1%，但每日 2 倍杠杆产品只能回到约 81.5%。

这还是没有计算管理费、交易成本和跟踪误差的理想情况。方向最后看对了，也不代表净值能回来。

所以，投资的第一要义，是别亏钱啊……宁可少赚，也千万别亏。

千万别死扛。死扛只会亏得更多。要早跑。

2. 对于任何叙事，要么信早，要么不信#

半信半疑的时候，一个月都已经涨了 40% 了，比如 NOK，才去参与其中，就等着被套吧。

真正值得参与的叙事，要么是在市场还没有充分定价时，自己已经研究清楚并且敢于行动；要么就承认自己错过了，不再追。

3. 要注意系统性风险，千万别追高#

你眼瞅着它过去一段时间已经 double、triple，甚至 ten times 了，还想着上去舔一口就跑——那它大概率就要套你。

当整个市场的风险偏好、流动性或者估值体系都在变化时，个股自己的故事再好，也可能挡不住系统性下跌。

4. 别试图抄底#

你以为是底了，其实也可能只是半山腰。

真正适合我去抄的底，应该是很平的，并且通常会维持很长一段时间。 如果价格真的已经进入长期底部，我不会只有一天、两天的机会，随时都可以进去。

没有必要为了抢那一点点最低价，去承担接住下落飞刀的风险。

5. 警惕市场里的神话叙事#

首先，没什么公司是神。

其次，越是造神，跌得往往越惨。因为神话叙事会把预期拉到一个任何现实业绩都很难满足的位置。一旦故事出现裂缝，市场杀的就不只是业绩，还有估值和信仰。

6. 别每天听消息、听故事#

这些东西很多时候都是陷阱，都是吸引散户进场的陷阱。

还是要做自己懂的事情；或者先从不懂变成懂，再交易。

怎么变得懂？

要去分析公司，研究公司基本面：

• 公司在行业中的位置是什么？
• 它是否有独特价值，是否不可替代？
• 它在产业链里是不是利润最丰厚、议价能力最强的环节？
• 它的增长来自真实需求，还是来自市场情绪和短期叙事？

找到好公司，长期观察，等待好的价格出现，再出手买入。

听消息、瞎几把操作、追高、死扛，真不如去好好买指数。

以后要买任何自己不懂的东西时，被各种群友吹得上头时，看别人拉屎勾子痒时，都务必回到这个帖子，把上面每一点重新看一遍。

只有真正亏了，才是真的懂了书本里的投资知识。